글로벌 투자 전쟁 + 인구와 투자의 미래

책을 고르는 이유는 다양하지만 글로벌 투자 전쟁 은 저자의 이름이 특이해서 고르게 되었다. 저자인 영주닐슨은 현재 성균관대학교 교수이자 삼성자산운용 자문 위원으로 활동하고 있다. 처음에 이름만 듣고는 재야의 고수인가 생각했다. 왜냐하면 재야의 고수 중에 실명을 쓰지 않고 닉네임(보통 네 글자)으로 활동하고 또 그 닉네임으로 책을 쓰는 분들이 최근에 많기 때문이다. 그러나 검색해보니 월스트리트에서 채권 트레이더로 활동했고 <서울에서 월스트리트로>라는 책도 쓴 정통파 출신이었다. 저자의 이름 영주닐슨 은 결혼하면서 한국이름에 남편의 성을 붙인 것이었다.본격적으로 책 내용으로 들어가면 저자는 먼저 다니는 회사의 주식은 절대 사지 말라고 이야기한다. 주식의 격언 중에 달걀을 한 바구니에 담지 말라 라는 말은 흔히 한 종목에 몰빵하지 말라고 많이들 사용하지만 사실 이 격언의 본질은 분산 투자를 통한 변동성 및 리스크 관리에 있다고 할 수 있다. 그리고 이제는 단순히 여러 종목에 나눠서 분산 투자하는 것뿐만 아니라 미국 시장, 신흥국 시장, 원자재 시장, 채권시장, 부동산 시장 등 전 세계적으로 다양한 자산에 투자하라는 것이다. 저자는 이를 다음과 같이 말하고 있다. "바로 자신이 가진 모든 자산을 한 나라, 한국이라는 나라 안에 가둬두었다는 점이다. 바꾸어 말하면 글로벌 시대에 자산 관리가 전혀 글로벌화되지 않았다는 사실이다." 또한 저자가 말하는 중요한 포인트 중 하나는 최소한 투자의 기본은 알아야 한다는 것이다. 직접 투자 상품을 만들 필요는 없지만 투자의 기본을 알아야 누가 좋은 자산관리 전문가인지 분별할 수 있는 눈을 기를 수 있다고 말한다. "마치 차를 직접 만들 필요가 없는 것처럼, 투자를 하기 위해 상품을 직접 만들 필요는 없다. 특히 자산관리 전문가라 불리는 전문가들의 도움을 항상 받을 수 있다. 그러나 누가 좋은 전문가인지를 가려내기 위해선 투자의 기본을 알아야 한다."책에서 가장 강조하는 것 중에 하나는 바로 이자율이다. 기준이자율이 어떻게 변하는지에 따라 채권 가격에 영향을 주고 실물 경제에 영향을 주게 되는데 저자는 이를 쉽게 풀어서 설명해주고 있다. 이자율이 인상될 때 주가에 어떤 영향을 주는지 다음과 같이 말하고 있다."이자율이 인상되면 실물 경제에서는 기업의 이자비용이 증가하니 기업의 수익성에 악영향을 끼치고 미래 수익성을 제고하기 위한 신규 투자 역시 감소할 것이다. 소비자 또한 이자비용을 지불하고 난 나머지 금액으로 소비하게 되니 소비가 감소하고, 이 역시 기업의 수익성에 악영향을 끼친다. 그리고 이 모든 상황이 주가에 반영된다.물론 기업의 성과, 나아가 주식시장의 성과를 결정하는 것이 아지율만은 아니다. 그렇기 때문에 이자율이 올랐다고 해서 무조건 주식시장을 걱정하는 건 섣부른 면이 있다. 이자율이 올라가는 것은 대체로 경제 상황이 좋기 때문이기도 하고, 앞에서 설명한 여러 과정을 거쳐 이자율 변동이 실제로 주식시장에 영향을 끼치는 것은 12~18개월 후의 일이기 때문이다."저자는 채권 트레이더 출신 답게 채권과 관련된 여러 요소를 자세하게 설명하고 있는데, 특히 채권 수요에 영향을 미치는 세 가지 요소를 수익률, 위험성, 유동성이라고 말한다. 그리고 이와 더불어 다른 금융자산시장과의 연관성(안전자산선호)으로 인해 채권 수요가 증가하는 일도 상당히 일어난다고 언급한다. 또한 인플레이션도 채권의 공급을 결정하는 한 요소라고 말한다. 거시경제와 관련해서 주요 지표를 소개하고 있는데, GDP, 고용, 인플레이션, 금융정책과 이자율, 재정정책과 재정적자, 경제 주체의 전반적인 경제 인식이다. 이 중에서 인플레이션과 관련해서는 소비자물가지수가 주로 쓰인다고 소개하고 있다.책에는 실제 금융전문가들과의 인터뷰를 담고 있는데, 인상적이었던 부분 중 하나는 포트폴리오 매니저로서 14년째 일하고 있는 전문가가 시장을 이기기란 정말 어렵다는 것을 실감한다 라고 말하는 대목이다. 시장을 이긴다는 것은 특정 기간 다우지수라든지, 코스피지수의 상승률 보다 더 높은 수익률을 달성한다는 뜻이다. 운용하는 금액이 클수록 시장의 수익률에 수렴할 수밖에 없다는 말이 있듯이 이들 전문가들에게는 시장을 이기는 것이 가장 중요한 목표인 것이다. 그래서 그들은 끊임없이 새로운 알파 를 찾기 위해 연구하고 테스트하고 있다고 말한다. 책에서는 금융 전문가들의 매매 방식을 또한 이야기하고 있는데, 책을 읽으며 추세추종 방식이 일반적인 방법이라는 것을 다시 한 번 확인할 수 있었다. 한국에서는 여전히 가치투자가 투자의 정석으로 인식되고 있지만 전 세계적으로 봤을 때는 모멘텀을 이용한 추세 추종 방식이 많이 쓰이고 있다. 추세추종이란 간단히 설명하면 가격이 오르면 더 오르고 떨어지면 더 떨어질 가능성이 높다는 것이다. 한국 주식은 개인이 한 방향으로만 거래가 가능하다. 즉, 오를 때 매수하는 방식이다. 떨어질 때는 매수하지 말고 기다려야 한다. 그러나 선물은 떨어질 때 더 떨어질 것을 예상하고 공매도가 가능하다. 책에서 한 금융전문가는 다음과 같이 매매 방식을 이야기하고 있다. "대부분의 선물거래 매니저들은 시장을 추종하는 경향trend-followers이 있습니다. 이런 투자 성향을 따르면 일반적으로 컴퓨터 시스템을 이용하여 시장의 방향(또는 역방향)이 어떻게 되는지 정의하고, 그 계산에 따라 매수나 공매도를 결정합니다." "원자재 시장에서 흔히 쓰이는 트레이딩 시그널은 다른 시장에서도 쓰이는 것들입니다. 가장 중요한 예는 트렌드는 당신의 친구 라는 것입니다. 이 콘셉트를 중심으로 규칙을 만드는 것은 비교적 간단합니다. 쉽게 이야기하면 가격이 올라가는 것은 계속 올라가고 가격이 내려가는 것은 계속 내려간다는 것입니다... 많은 경우에 이미 번 수익을 지키는 것이 새로 수익을 만드는 것보다 훨씬 더 힘듭니다."
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[도서] 인구와 투자의 미래 : 경제 위기론에 흔들리지 않는 명쾌한 투자 강의 | 저 | 에프엔미디어절벽? 감소? 붕괴? 그러나 불안할 이유가 없다! 불확실성을 돌파하는 믿을 만한 투자 내비게이션 일본의 장기 불황을 증거 삼아, ‘인구절벽’이라는 말이 ‘경제 위기’의 징조처럼 떠돌고 있다. 인구가 줄면, 경제활동인구가 줄면 주식과 부동산을 비롯한 자산시장이 붕괴한다는 목소리가 커지고 있다. 과연 그럴까? 조선일보와 에프엔가이드가 ‘가장 신뢰받는 애널리스트’로 선정한 키움증권 홍춘욱 박사는 단언컨대 아니라고 말한다. 미국과 유럽의 자산시장 추이, 일본 경제 붕괴의 과정, 한국 인구의 변동과 자산시장의 변화의 관계, 현재 한국 자산의 가치와 가능성 등 다종다양한 데이터를 기반으로 한 결론이다. 투자자들은 ‘붕괴론’에 입각해 움츠릴 때인가? 역시 아니라고 말한다. 이 책이 ‘인구절벽 가설’을 반론하거나 시장을 진단하는 데서 그치지 않고 투자 전략을 담은 이유다.
[도서] 글로벌 투자 전쟁 : 글로벌 머니의 흐름을 지배하는 투자의 원칙 | 저 | 비즈니스북스전 세계를 무대로 뛰는 금융 전문가들이 한자리에 모였다, 각종 언론 매체에서 주목하고 현직 금융종사자들도 찾아 듣는 강의를 책으로 만나라! 2015년 성균관대학교에서는 각종 언론 매체가 주목하는 화제의 강의가 진행됐다. 강의의 주인공은 전 세계 금융의 중심 월스트리트에서 6조 원을 굴리던 최고의 채권 전문가 영주 닐슨 교수! 그가 진행하는 금융경제학 강의는 이론 중심으로 돌아가는 기존의 수업 방식에서 벗어나 한 가지 주제가 끝날 때마다 월스트리트의 전문가를 초청해 매일 현장에서 벌어지는 실무에서 이론이 어떻게 활용되는지를 직접 듣는 방식이었다. 한 명이 아니라 주제가 끝날 때마다 뉴욕과 세계의 금융 중심가에서 활동하는 전문가들을 부르기란 결코 쉬운 일이 아니지만, 수많은 시도와 노력 끝에 마침내 성사되었고 한 학기 동안 총 8명의 전문가가 강단에서 학생들과 만나 자신의 노하우를 공유했다.

인구와 투자의 미래

머리말. 인구가 줄어든 후 장기 불황을 겪은 나라는 일본뿐

1장. 일본 경제는 어쩌다 그렇게 되었을까?
인구 감소가 자산시장을 붕괴시켰다고?
일본 버블을 둘러싼 약사(略史)
1,500조 엔을 공중분해한 중앙은행의 실책
불황에 강한 엔화가 악순환을 만들었다
완전고용 일본! 어떻게 가능했나?

2장. 미국과 유럽의 인구가 줄어들 때 벌어진 일들
자산시장엔 ‘결정적 변수’가 있을까?
인구 감소 여부보다 버블인지 아닌지가 더 중요하다!
부동산시장의 버블을 발견하는 법
인구가 감소한 나라의 부동산시장은 어떻게 되나?
미국 노동시장의 새로운 변화에 주목하라!

3장. 58년 개띠의 은퇴, 자산시장에 어떤 영향 미칠까?
총인구는 과연 언제부터 줄어들까?
생산활동인구 감소가 사실이라고 해도…
한국 자산시장은 버블인가?
58년 개띠의 은퇴가 자산시장에 미칠 영향은?
한국은행이 정책금리를 공격적으로 인상할 수 있을까?

4장. 58년 개띠가 은퇴하면 경제는 어떻게 될까?
그동안 한국 경제를 성장시킨 3요소는 무엇이었을까?
인구보너스론, 사실일까?
58년 개띠가 은퇴하면 노동시장은 어떻게 될까?
앞으로 내수경기가 크게 나빠질 것 같지 않다
당장은 ‘인구절벽’보다 저출산이 더 문제다

5장. 어떻게 대비해야 하나?
우리 앞에 퍼펙트 스톰뿐인가?
벼락부자의 꿈을 버리자!
복리 투자의 마법에 빠져보자!
포트폴리오가 답이다
달러 자산에 배분하라!
자산 배분에 만족할 수 없다면 - 한국 배당주와 미국 리츠

맺음말. 미신에 속지 말고 맘 편하게 투자합시다

부록. 체험담에 속지 않기 위한 예방 백신 5

글로벌 투자 전쟁

서문_ 아직도 한국 안에 머물러 계십니까?

제1장. 기회는 글로벌 시장에 있다
01 왜 해외시장에 관심을 가지고 투자해야 할까
글로벌 투자의 두 가지 장점
02 금융시장의 큰 틀이 바뀌고 있다
금융위기로 금융시장의 룰이 바뀌다 / 과학적 접근법으로 새로운 투자 방향을 만들다 / 투자의 두 가지 큰 트렌드, 헤지펀드와 ETF
03 이 변화에 얼마나 준비가 되었는가
왜 투자의 기본을 이해하는 것이 중요할까 / 한국에서 글로벌 시장에 투자하는 방법

제2장. 이자율만 알아도 시장의 흐름을 읽을 수 있다
01 투자의 첫걸음, 이자율을 이해하라
이자율은 돈에 매긴 가격이다 / 이자율 결정에 영향을 주는 요소들 / 이자율의 수요 공급 법칙 / 이자율이 오르면 시장은 어떻게 변화할까
02 투자는 결국 이자율과의 싸움이다
채권의 이자율을 결정하는 요소들 / 이자율은 시장의 신호다 / 중앙은행, 이자율 결정의 주역

제3장. 글로벌 투자의 첫 단추, 채권부터 시작하라
01 채권은 주식보다 정말 안정적일까
채권의 수요에 영향을 미치는 요소들 / 채권의 공급은 어떻게 이루어질까 / 이자율이 변화할 때 채권 가격은 얼마나 변화할까 / 채권의 종류를 이해하라 / 이자율이 오르는 상황에서 어떻게 투자할까
02 채권을 이용해 효율적으로 돈을 관리하라
어떤 목적으로 채권에 투자하는가 / 이자율, 시장, 채권의 관계를 이해하라 / 채권 투자에도 다양한 방법이 있다
·현장 인터뷰· 글로벌 채권 매니저 앨버트 챈

제4장. 무궁무진한 가능성이 숨어 있는 주식
01 글로벌 주식시장을 읽기 위한 중요한 단서
경기를 읽고 산업을 분석하는 법
02 왜 주식에 투자해야 할까
03 주식을 제대로 이해하라
미래의 현금흐름을 예측하는 방법 / 배당금을 많이 주는 주식이 항상 좋은 주식일까 / 주식 투자에서 가장 중요한 숫자 / 재무제표가 기업을 말해준다 / 수익을 이해하고 주가를 예측해야 한다
04 프로들은 좋은 주식을 어떻게 고를까
주식을 분석하는 두 가지 방법 / 가치, 성장, 소득 중 어디에 투자할까 / 좋은 주식 액티브펀드를 가려내는 법
·현장 인터뷰· 아시아 · 이머징마켓 주식 매니저 라이언 킴

제5장. 포트폴리오를 제대로 분석해야 답이 보인다
01 투자자산 분석의 가장 기본적인 도구
수익률이 얼마나 되는가 / 변동성이 얼마나 낮은가 / 시장의 움직임에 얼마나 영향을 받는가
02 포트폴리오, 어떻게 만들까
자산이 움직이는 방향에 주목하라 / 시장의 위험을 얼마나 감당할 것인가 / 위험자산의 위험을 줄이는 방법 / 수익률과 위험도를 섞는 다양한 방법 / 제대로 포트폴리오의 성과를 평가하라 / 나에게 가장 잘 맞는 포트폴리오 만들기 / 최적의 포트폴리오 운용 순서 / 자산 배분 전에 반드시 짚고 넘어가야 할 질문
·현장 인터뷰· 자산 배분 펀드 매니저 유진 리

제6장. 글로벌 투자의 심화 과정, 파생상품, 원자재, 외환
01 파생상품, 어떻게 시작할까
가장 기본인 선물과 선도 / 선택권을 갖는 옵션 / 세계에서 가장 많이 쓰이는 스왑
02 원자재 시장, 글로벌 투자의 매력
03 외환, 글로벌 시장을 움직이는 메커니즘
환율, 어렵지 않다 / 돈을 사고팔아 수익을 만든다 / 불확실성을 없애는 헤징과 미래에 투자하는 투기 / 외환을 결정하는 요소들
·현장 인터뷰· 원자재 헤지펀드 매니저 데이비드 버카트

제7장. 기존 방식에 새로운 시장을 더한 대체투자
01 전통적인 투자를 벗어난 새로운 시장
대체투자의 단 한 가지 목적 / 대체투자를 둘러싼 논쟁
02 숫자로 간단히 본 헤지펀드의 현황
03 헤지펀드, 투자 전쟁의 최전선
헤지펀드의 다양한 전략과 전술
04 헤지펀드로 포트폴리오 만들기
05 헤지펀드에 투자하는 방법
·현장 인터뷰· 헤지펀드 매니저 마이클 와인버그, 제프 태런트, 제이 수레시

제8장. 언제 사고 언제 팔지 알려주는 자산 분석
01 분석과 투자의 방법은 다양하다
02 인간의 심리도 투자 전략이다
효율적시장이론, 가격에는 모든 정보가 담겨 있다 / 행동재무학, 인간의 비합리성도 투자의 기회다
03 심리적인 단점을 극복하는 퀀트 투자
효율의 극대화, 위험의 최소화 / 수익률은 예측이 가능하다 / 끊임없이 발전을 거듭하는 투자법 / 투자산업의 변화가 일상을 추월하고 있다
04 팩터 투자, 투자의 성패를 결정하는 요소는 정해져 있다
수익률을 예측하는 팩터 투자 / 안다고 다 가능한 것은 아니다 / 수수료가 낮고 투명하게 운용되는 스마트베타 상품
·현장 인터뷰· 리서치 디렉터 블라디미르 츠도롭초프

제9장. 투자 성과를 올바르게 평가하는 방법
01 정확한 평가는 투자만큼 중요하다
위험을 제거해야 진짜 수익이 보인다
02 수익이 어디서 왔는지 파악해야 한다
가장 많이 사용하는 성과 귀인 측정

서양의 고전을 읽는다 4

ASP.NET & Core를 다루는 기술